IMF2019全球经站群策略如何避免被惩罚？济预测：扩张势头放缓 中国增长预期不变

　　据IMF表示，全球经期由于欧洲和一些新兴市场经济疲软，济预加上贸易紧张局势未能得到解决或进一步损害全球经济，测扩长预站群策略如何避免被惩罚？因此再次下调今明两年全球经济成长预估。张势这已是头放IMF在三个月来第二次下调全球经济成长预估。

　　根据IMF预测，缓中今年全球经济将成长3.5%，国增明年将成长3.6%，全球经期较去年10月的济预经济成长预估分别下调0.2个百分点和0.1个百分点。

　　IMF主席拉加德在达沃斯论坛的测扩长预新闻发布会上表示，经过两年的张势稳健扩张，全球经济正以低于预期的头放速度成长，且风险正在上升。缓中虽然不意味着全球经济衰退即将来临，国增但全球经济增长更大幅度下滑的全球经期风险无疑增加了。

　　她还敦促政策制定者通过增强经济对风险的抵御能力，为“严重放缓”做好准备。站群策略如何避免被惩罚？“各国的主要共同政策重点是一道迅速解决贸易分歧及其带来的政策不确定性，而不是进一步增加有伤害性的壁垒，令正在放缓的全球经济更加不稳定。”

拉加德在IMF2019全球经济展望会发言

全球经济扩张势头放缓

　　除了贸易不确定性之外，IMF认为还有诸多因素可能触发全球经济下行。尤其是随着美联储不断加息、欧洲央行退出QE（量化宽松）购债计划，融资环境已经从去年秋季以来收紧，且公私部门的债务处于相当高水平。同时，下行风险也包括了英国“无协议脱欧”等。

　　具体数据来看，尽管全球经济仍然在扩张，但是去年三季度的增速在部分经济体已经低于预期。四季度高频数据闪现了动能放缓的信号，在美国地区以外，工业生产开始放缓，尤其是资本品，且全球贸易远远低于2017年的平均水平。“真实的数据可能更为弱势，尤其是整体数据可能会因为‘抢进口’而虚高，新产品的发布也暂时带动了科技出口。”IMF称。

　　在这一背景下，全球主要央行更为谨慎，美联储开始释放鸽派信号，尤其是暗示2019、2020年加息节奏放缓；欧洲央行虽然在去年12月结束了购债计划，但仍表示货币政策将维持宽松，至少在今年夏天前不会开启加息进程。

　　主流机构目前预计，美联储今年可能加息1～2次，而2020很难再继续加息。魏柏昂则对记者表示，预计今年年初甚至上半年，美联储都可能暂停加息，“不过如果未来通胀、薪资持续向好，美联储在下半年大概率会继续加息，预计年中和年末分别加息1次。”他也预计，欧洲央行可能会在2020年初才重启加息进程。

　　IMF预计，今年美国经济增速仍将维持在2.5%，但2020年将放缓至1.8%，这也反映了届时财政刺激退出后的经济放缓。不过，IMF表示，美国今明两年的增速仍将维持在潜在增速之上，强劲的内需增长将支持进口上升，也将扩大美国贸易赤字。

　　值得注意的是，IMF提及了美国政府“关门”的冲击。截至1月21日，美国政府关门进入第31天，继续延长了这个“史上最长”的关门纪录。前一日，美国总统特朗普在白宫发表直播讲话，做出了罕见的妥协：为70万名非法移民提供庇护，换取57亿美元修墙费。参议院共和党领导人承诺，计划在未来一周采取行动，推动就特朗普的计划举行投票，迫使议员们对新计划采取公开立场。

　　相较于去年10月，IMF也将2019年欧元区的经济增速预测下调了0.3个百分点至1.8%。其中，“火车头”德国增速大幅下调，这主要由于私营部门消费疲软、工业生产放缓，尤其是因为引入了修订版的汽车排放标准，同时海外需求放缓；意大利的国内需求也同步放缓，外加此前政府财政预算争论的影响，意大利主权债券收益率居高不下，导致融资成本攀升。

新兴市场动能继续放缓

　　去年，新兴市场的股、债、汇市遭遇“三杀”，随着投资者开始降低风险资产的配置，新兴市场经济体从2018年三季度开始遭遇净资本外流。IMF也预计，2019年新兴及发展中亚洲国家的经济增速将放缓0.2个百分点至6.3%。

　　尽管众多机构认为美元将在2019年触顶，但短中期内，如果风险情绪受到抑制，新兴市场货币仍很难大幅反弹。今年1月，美元实际有效汇率仍较9月不变，欧元和英镑分别贬值了2%。

　　去年，由于油价早前攀升，出于对通胀压力和货币贬值的担忧，很多新兴市场央行开始加息，只有中国和印度等央行仍按兵不动，并启动降准。IMF认为，印度经济增速有望上行，这主要受益于低油价和更宽松的货币收紧，通胀压力降低。

　　在众多新兴市场经济体中，除了中国外，目前机构普遍更看好印度、印尼、巴西等国家。例如渣打认为，中国、印度的通胀率正在下降。随着新兴市场货币稳定下来且通胀走低，部分央行可能会重启降息周期，投资者可能会将资金转回新兴市场本币债市，以寻求降息周期的投资机遇。未来，随着货币反弹和通胀预期下降、降息前景增加，投资者将进一步投入资金，导致新兴市场债、汇市走强。

　　就在IMF报告发布之前，中国也公布了最新的GDP数据。国家统计局公布的数据显示，2018年，初步核算，2018年全年，国内生产总值900309亿元，同比增加近8万亿元。按可比价格计算，同比增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。

　　根据统计局的说法，中国国民经济运行保持在合理区间，总体平稳、稳中有进态势持续显现，朝着实现全面建成小康社会的目标继续迈进。

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